暴增的局面终于回归平常，2015年是融资租赁行业爆发的一年，随着相关政策的调控，2016年融资租赁公司已不再是吾无理性的发展，融资租赁行业的高速增长会出现分化，资本运作和重组并购进一步加快，与互联网金融的结合走向规范，总体信用风险继续上升；业务创新速度加快，业务将逐步向大型客户集中，国家战略领域、新能源汽车等领域潜力巨大，有望成为融资租赁公司新的利润增长点。

融资租赁行业发展环境展望

1、经济面临下行压力，宏观环境不容乐观

国内目前面临严重的产能过剩，以往投资驱动型的经济增长模式难以为继，当前正处于经济转型中的阵痛期。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》提出经济保持中高速增长，2020年GDP和人均收入均比2010年翻一番，预计“十三五”期间的年均GDP增速在6.5%-7%之间，经济增速面临较大下行压力。

展望2016年，受全球需求不振以及国内固定资产投资需求下滑，投资、消费和外贸三驾马车均不乐观，宏观经济增速继续保持低位运行。尽管一系列“稳增长”、“促投资”的政策会使得基建领域的投资增速有所保证，但制造业和房地产投资受需求下降的影响较大，仍然处于去库存周期，难以改变下降趋势。

宏观经济不利环境将会从两个方面对融资租赁行业产生负面影响。一方面，国内投资需求不旺，固定资产投资增速持续下滑，虽然在2015年四季度有望企稳，但很难上升到一个较高水平，这对整个行业业务量增速有所制约；另一方面，生产领域持续通缩打开货币政策放松空间，央行很可能进一步降息，这会降低新增业务的利差收益，从而对国内融资租赁行业盈利造成影响。

2、监管力度加强，行业逐渐规范化

银监部门对金融租赁公司的监管一直较为严格。近期，各级商务部门加强了对商务部主管的融资租赁公司的监管和检查。2015年，国家外汇管理局也对外汇业务量大、经营情况异常、违规线索集中的160家融资租赁类公司进行了检查，涉及跨境收支154.5亿美元，经查发现涉嫌违规企业19家，处罚款893.4万元人民币。

融资租赁行业近几年持续爆发式增长，行业内公司数量众多，存在良莠不齐和分化现象都属正常。预计监管可能会更加注重租赁公司实质性开展业务的情况，改善目前行业发展“躁动”的氛围。那些真实开展业务、支持实体经济发展的租赁公司可能会得到更多的支持，并在行业规范化的过程中受益。而一些以做境内外资金通道为主的，或者长期未曾开展业务的融资租赁公司将受到更严格的监管和限制。

3、融资环境相对宽松，融资成本有望下降

在生产领域通缩愈发严重的背景下，2016年的货币政策有望进一步宽松，降息、降准仍是大概率事件。同时，在人民币国际化、美联储加息的背景下，央行会加大公开市场投放以及对金融机构再贷款力度，为经济结构调整与转型升级营造稳定的货币金融环境。

与之相比，2016年进行外币融资和债务融资的外部条件相对较差。受到人民币大幅贬值的影响，一些持有美元债务头寸的租赁公司在2015年遭受了一定的汇兑损失。下一步美元有较强的升值趋势，再考虑跨境融资的相关税费，外币融资成本可能与人民币融资接近甚至出现倒挂。在国内，降息通道的打开，使得债券融资变得日益不经济。因此，在确保流动性的前提下，保持或适当提高人民币短期或流动贷款的比例，谨慎控制外币债务头寸，将有助于各租赁公司更好地控制总体融资成本。

融资租赁行业发展趋势

1、行业增速进一步放缓，市场或将迎来洗牌

2016年，在政策支持的影响下，预计行业依旧维持扩张态势，但合同余额的增速可能会进一步延续2015年放缓的态势。

在业务总量上，从2006 年到2014 年，我国租赁余额增长了近400倍，复合增速达95%，但是进入2015年以来，租赁余额增速出现明显放缓，预计增速约为30%。在波动性上，从国际经验看，租赁行业与固定资产投资之间具有较强的正相关关系，行业β值大于1，也就是说租赁行业波动幅度会大于固定资产投资的波动幅度。宏观经济的走弱，特别是固定资产投资的增速放缓，将在2016年给行业发展带来较高的不确定性。

2016年伴随着严格的监管政策出台、宏观经济增速低于预期、不良资产率持续上升等趋势，国内融资租赁行业很可能迎来洗牌。规模较大、资质较好的租赁企业的发展速度虽可能减缓但仍将受市场的青睐，一些有特色的中小租赁企业将在各自领域深耕，使得整个行业呈现“百花齐放”的局面。而那些规模小、风险管理能力弱、无特色的融资租赁企业则将面临被淘汰的命运。

2、资本运作和并购重组进一步加快

预计2016年融资租赁行业的资本运作和重组并购进程进一步加快。首先，各路产业资本会继续加大在金融产业链的布局力度。其次，有的融资租赁公司设立在自贸区、保税区，这类公司对一些准备在自贸区、保税区迅速成立分支机构并形成一定业务规模的融资租赁公司具有较强的吸引力，可能成为重组并购的标的。再次，一些有特色的中小租赁公司凭借其自身在细分领域形成的品牌特色，可能成为同业并购扩张的对象。最后，一些股东背景、资金实力较强的大型融资租赁公司为加快国际化步伐，也积极在全球范围内寻找能与自身业务相匹配的并购对象，类似于渤海租赁(000415,股吧)的全球化收购运作也将逐渐增多。

3、融资渠道多元化趋势明显

2016年，租赁行业融资渠道多元化趋势将呈现出“从点到面”的特点，更多的租赁公司将有更多可选的融资渠道，并进一步降低融资成本。包括短融、中票、企业债、公司债在内的债务融资工具将得到更迅速的发展，资产支持证券将成为租赁公司“盘活存量”的利器，其他创新融资工具也将陆续推出，以便更贴近租赁公司的个性化融资需求。融资工具发行的注册审批方面的效率有望进一步提升，有助于更多融资租赁公司受惠于融资渠道的多元化。